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「股票杠杆买」幸福蓝海股票分析:电影放映业务稳定,电视剧板块释放弹性

2019-09-21 股票公司 评论 阅读
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幸福蓝海(300528)

  暴力事件: 2018 年 8 月 28 日晚公司发布中报: 2018H1 实现营业收入 9.60亿元,上年增长 31.72%;实现归母销售收入 8636.70 万元,上年增长31.96%,位于营业额预告中上区段,实现归母扣非销售收入 7752.67 万元,上年增长 18.55%。

  公司 2018H1 营业额增长由电视剧与电影联合重大贡献:幸福蓝海院线实现票房 9.85 亿元,上年增长 19.77%,高于全省水准(+17.8%);收购成都笛女后,公司停滞制造优质影视作品小说的战斗能力更进一步增强,海沟收入主要由《香蜜沉沉烬 股票杠杆买如霜》、《美网追凶》、《冲锋再冲锋》、《回来的路有多远》等工程项目确认重大贡献。

  区域内院线双龙加速扩张,票房增速超过大盘。2018H1 幸福蓝海院线实现票房 9.85 亿元,上年增长 19.77%,高于全省水准(+17.8%),票房市 股票杠杆买占率位列全省院线第十;影迷人次 3051.27 万次,上年增长 16.72%。调查报告月内,幸福蓝海院线拥有 273 家影城,其中便利商店影城 71 家, 影院影城 18 家,MX4D 影城 10 家,放映总质量提高。2018H1 新增签约影城 24 家,荧幕 168 张,新增自有影城 2 家,荧幕 15 张。放映的业务经营管理各个方面,公司大力打造幸福蓝海IT的平台,旨在加快影城信息化建设工程,降低人工成本,同时大大改进智能手机预约 App“快乐看”以打通“线上+线下”非会员体制。

  自身制做与渠道战斗力叠加收购优质第三人成都笛女,电视剧的业务释放刚性。2018H1 公司实现电视剧收入 2.30 亿元,上年增长 201.65%,收入可能为《香蜜沉沉烬如霜》、《美网追凶》、《冲锋再 股票杠杆买冲锋》、《回来的路有多远》等工程项目确认,另有《我们的四十年》、《猎隼》、《船只繁花》等电视剧集有望于年初确认收入。公司系江苏省广播电视国资控股中小企业,渠道资源优势显著,与中国中央电视台、江苏省湖南卫视、江苏湖南卫视、上海湖南卫视等国外多家的电视台,搜狐录像、土豆网录像、爱优酷录像等互联网播出的平台均拥有较好合作伙伴的关系。

  “渠道+细节”双轮动力,营业额持续增长有保障。依托电影放映端口及电视剧渠道绝对优势,公司着重更进一步发挥电影融资与电视剧制做的业务。公司当前以跟投高质量电影工程项目为主,希望推进主投操控的中小生产成本电影工程项目,联合公司出品电影《无问西东》、《水浒传女儿国》分别实现票房 7.54 亿元、 7.2 亿元,实现了票房与获得好评的双丰收。将来公司电影工程项目库存非常丰富,参投电影《人世间〃情景喜剧》处于剪辑下一阶段,预定将于 2018 年上映,操控工程项目《两个人的各岛》、《南山决》、《假如没有遇见你》等均在基本推进。公司一直坚持打造变奏珍品剧,目前为止《江河水》、《二号文档》等几部变奏写 股票杠杆买实剧工程项目准备制做中。基于公司“渠道+细节”双轮动力格局,我们看好公司将来营业额平稳保障与刚性内部空间。

  融资提议:公司 2018H1 营业额增长由电视剧与电影联合重大贡献,电影放映的业务平稳,电视剧海沟释放刚性,中报营业额略超预想。依托电影放映端口及电视剧渠道绝对优势,公司着重更进一步发挥电影融资和电视剧制做的业务,参投电影《人世间〃情景喜剧》准备剪辑下一阶段,预定月内上映,《我们的四十年》、《猎隼》、《船只繁花》等电视剧集有望于年初确认收入。基于公司“渠道+细节”双轮动力格局,我们看好公司将来营业额平稳保障与刚性内部空间。我们预定 2018-2020 年公司将实现归母销售收入2.01 亿元、2.40 亿元、2.72 亿元,8 月 29 日收盘相同市值分别为18.3、15.3x、13.5x,给予“买入-A”评分。

  可能性提示:管控方针短期趋严,部份电视剧工程项目收入确认工程进度慢于预想。

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